Wednesday, June 16, 2010

MÍRIAM LEITÃO Momentos opostos

O Globo - 16/06/2010
O Brasil está aqui nas comemorações do crescimento e da copa. Melhor
para nós. Lá fora, a crise continua em novos desdobramentos. Agora se
espera uma onda de balanços ruins dos bancos europeus. O mercado
interbancário deles está parado. Nos Estados Unidos, a expectativa é
de uma queda do ritmo de recuperação no segundo semestre. No Brasil,
há motivos para otimismo

Este ano o crescimento do Brasil está garantido. O país crescerá menos
nos outros trimestres em relação ao primeiro, mas terminará com número
exuberante. O ritmo do consumo e o nível da euforia não são garantias
de vitória do governo nas eleições, mas, sem dúvida, vão ajudar a
candidata governista.

Nos EUA e principalmente na Europa a conjuntura tem tido sinais
preocupantes: — A Europa está muito preocupante. A crise bancária
continua e acho que o risco no horizonte é mais ou menos o que está
acontecendo na Bélgica (na última eleição, os separatistas tiveram um
crescimento expressivo). Lá, são os separatistas, em outros países
podem aparecer demagogos de todo o tipo. O sofrimento econômico longo
sempre cria situações perigosas — disse Luiz Carlos Mendonça de
Barros.

A crise dos países ricos está fazendo movimentos circulares.

Os governos se endividaram e aumentaram o déficit para socorrer os
bancos, agora os bancos que têm títulos das dividas de governos nos
ativos terão prejuízos.

Papéis de alguns países se desvalorizaram muito e os bancos terão que
dar baixa nos seus balanços desses ativos.

Dois problemas: eles estão com menos capacidade de financiar a
recuperação; o interbancário travou porque todos desconfiam de todos e
isso está aumentando o nível de empréstimo do Banco Central Europeu
aos bancos.

O novo rebaixamento da dívida grega para nível especulativo só piora o quadro.

A "Carta Galanto", dos economistas Dionísio Dias Carneiro e Monica de
Bolle, mostra bem o efeito dominó: "A crise, que era grega, é
claramente europeia e pôs em dúvida os títulos dos países cujas
dúvidas sofrem do mesmo mal fundamental: orçamentos insustentáveis.
Afetou a liquidez bancária da região e atingiu o BCE, espalhou a
desconfiança no euro, derrubou bolsas em todo mundo, provocou aumento
considerável da volatilidade cambial e deslocou o prêmio de risco das
dívidas públicas e privadas." Pela análise, isso fez com que o
lançamento de bonds de bancos e empresas, inclusive brasileiras,
fossem adiados e aumentou os temores de um novo mergulho da economia
mundial em 2011. Se acontecer isso, o Brasil certamente será afetado.

Mas este ano há razões de sobra para comemoração, segundo Mendonça de
Barros: — Alguns dados sustentam a boa fase do Brasil. Primeiro a
valorização dos produtos vendidos pelo país. Os termos de troca,
segundo levantamento que fizemos, estão no ponto mais alto dos preços
dos produtos que o Brasil exporta. O outro é o aumento da capacidade
de compra do brasileiro. Fizemos o cálculo de quantos salários mínimos
são necessários para a compra de um carro popular. O gráfico
impressiona porque caiu o preço do carro em relação ao IPCA, subiu o
salário mínimo além da inflação. Isso tudo fez despencar a relação.

Os gráficos estão abaixo.

Num, mostrando como base 100 o ano de 2006, fica claro que os termos
de troca estão num ponto favorável, ou seja, o preço dos produtos
brasileiros subiu muito em relação ao preço do que o país importa. Por
outro lado, o consumo interno pode ser sustentado pelo poder de
compra. O que pode ameaçar esse segundo pilar é a inflação.

Por isso todo cuidado é pouco. Ninguém ganha de goleada subestimando o
adversário.

Na economia, como no futebol, quem acha que o adversário é fraco pode
até ganhar, mas passa sufoco.

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